许多人都会疑惑，为什么中国的光伏产业能从无到有，成为全球第一，却一直面临亏损和企业倒闭的窘境？其实，把世界比作一个大超市就能理解，美元是全球通用的商品兑换券，而人民币则是国内市场的兑换券，这两者在定位和流通范围上的差异，直接影响了产业的成长和居民的收入水平。

十年前，我国的M2货币总量是139万亿，而离岸人民币的规模大概只有2万亿；十年后，M2总量增加到330万亿，可离岸人民币的规模依旧停留在2万亿。这主要是因为，在岸人民币是紧盯国内信用体系走的，而离岸人民币则是跟外汇储备挂钩的，两者的流通逻辑根本不一样。

光伏产业的成长就挺具有代表性的例子，过去我们依靠人民币补贴，把光伏产品的成本压得很低，比如说，欧盟生产一片光伏要1000元，而国内只需要50元。这样一来，前期确实积累了规模和成本上的优势，也带动了贸易顺差。

但顺差不断扩大之后，就出现了单纯的“全球买中国货”这种单向交易，没有形成“中国带动全球产能”的逆向循环，随之而来的就是各种贸易壁垒，导致不少光伏企业纷纷倒闭。

这就揭示了根本的不平衡：中国经济太依赖外贸，长期坚持人民币对美元保持71的汇率，结果导致人民币在国际市场上的购买力变得不强。

同时，政府不断增加货币供应，给国内企业提供补贴，导致企业为了争夺市场不得不在内部竞争中压低工人的工资。在国际竞争中也没能树立明显优势，最终就变成了“制造业强劲、居民收入不高、消费力度不足”的怪圈。

一方面，国内企业凭借货币补贴带来的成本优势参与国际竞争，但其实这种优势并不来自于技术或品牌实力，一旦遇到贸易壁垒，就会变得十分脆弱。另一方面，为了在激烈的内卷中压缩人力成本，居民的收入增长受到限制，国内的消费市场始终难以真正激发起来。

到2025年前11个月，贸易顺差突破万亿美元，彰显了制造业的硬实力，但同时也放大了“外强内弱”的矛盾。

要是不能搞定老百姓的消费问题和货币在全球范围内的流通，就算制造业再牛，也难以推动全民的富裕。毕竟，一个国家或者企业的财富堆积起来，不一定能直接变成老百姓的高收入和优厚福利。

这种局面一旦形成，会引起一系列连带影响：中国人的收入水平会在不经意间提升不少，有能力大量购买海外商品，而人民币也有望借此实现大范围的对外输出。

当人民币变成了强势币，各国对中国的消费市场越发依赖，当然也不会轻易搞贸易壁垒，反而会用免签之类的政策来吸引中国游客和购物者。

人民币一旦升值，搞不好企业出口的花费就会增加，但这也会逼得企业走向高端制造，从拼价格转变成比拼品质、掌握定价权。而企业转型的同时，工人的工资也会被动提高。

工人挣得越多，国内的消费市场就越热闹，这样一来，就形成了“企业升级-工资涨起-消费带动-货币走出去”的双循环格局。

顺应趋势的财富配置方向

理解货币和消费转变的信号，就能找到相应的财富分配路径。可以考虑适当增加离岸人民币债券的配置，在人民币升值的预期之下，这类资产不仅能获得跟美元差不多的利息，还能享受汇率上涨带来的收益，实现双赢。

要特别关注国内的大消费板块，现在正是它们低迷的时期，正好是布局高端消费、医疗养老以及娱乐旅游这些赛道的好时机。这些行业紧紧贴近居民消费升级的需要，随着大家收入的增加和内需的拉动，未来发展空间可不小。

整体来看，中国制造业的实力已经打下了稳固的基础，接下来重点是要把居民收入和消费市场串联起来，而人民币升值则成为推动这个链条的关键杠杆。

要想根本扭转国内消费低迷的状态，必须让数亿中产阶级全面融入全球消费体系，这样才能真正推动从国家强盛到人民富裕的跨越。

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